ETF의 이름을 보면 ‘선물’, ‘합성’, ‘레버리지’, ‘인버스’ 등의 단어가 들어가 있는 경우가 많다. 이런 단어가 들어가는 것은 ETF가 추종지수의 수익률을 어떻게 반영하는가, 그 운용 방식의 차이에서 나온다. 그리고 해당 단어가 붙는 것은 ETF의 운용자산 중에 파생상품이 포함되어 그 파생상품에 의해 ETF의 수익률이 정해지는 경우이다.

ETF가 지수를 반영하는 방식은 아래와 같이 분류할 수 있다.

제일 심플한 건 ‘현물(現物)형’이다. 위에서 언급한 단어가 붙어 있지 않으면 대부분 현물형이다. 현물은 말 그대로 ‘현재 가지고 있는 물건’이라는 뜻이다. 예를 들어 주식형 ETF면 주식을 실제로 매수해서 운용하고, 채권형 ETF라면 채권을 실제로 매수해서 운용한다는 의미다. 즉, 지수의 비중대로 현물 주식을 사서 가지고 있으면 된다.

파생상품을 활용하는 경우도 있다. 실제 지수의 2배 혹은 지수와 반대로 수익률을 추종하거나, 금이나 원유처럼 현물을 보관하는 것 자체로 비용이 드는 자산은 선물 상품을 이용해 지수를 추종한다. 하나하나 알아보자.

지수의 2배 혹은 -1배로 움직인다, ‘레버리지&인버스 ETF’ 

꽤 별종이다. 시장의 움직임을 2배로 추종하는 상품은 레버리지(Leverage), 지수의 움직임과 반대로 움직이는 상품은 인버스(Inverse)라고 불린다. 이 상품들의 매력은 개인투자자들이 현물 주식투자로 쉽게 할 수 없는 투자를 가능하게 한다는 점이다.

기본적으로 현물 주식과 파생상품을 함께 담고 있지만, 추종하는 지수가 1% 오르면 레버리지 ETF는 2% 오르고, 인버스 ETF는 -1%가 빠지게 되어 있다. 인버스를 레버리지로 운용하는 상품의 경우 ‘인버스2X’라고 붙어 있다. 한 마디로 지수의 -2배로 움직인다. 단 장기적인 수익률이 아니라 하루 단위의 수익률을 기준으로 2배(레버리지), -1배(인버스), -2배(인버스X2)로 움직인다.

그렇다 보니 시장이 지속적인 상승세가 아니라 횡보하는 장이라면 주가지수는 동일하게 유지되더라도 손실이 발행할 가능성이 생긴다. 예를 들면 주식이 10% 오르면, 레버리지 ETF는 20% 오른다. 거기서 주식이 빠져서 다시 원점으로 돌아가면 레버리지 ETF의 경우 원점이 아니라 -2% 정도의 수익률을 기록하게 된다. 이런 과정이 지속해서 반복되면 주가지수는 똑같은데, 레버리지 ETF는 손실을 보게 되는 현상이 생긴다.

현물 주식을 담지 않는다, ‘선물형&합성형’

이 유형은 그 자산을 실제로 매수해서 보유하지 않고 대신, 지수의 수익률을 추종할 수 있는 형태의 파생거래를 하는 것이다. 이런 ETF 상품이 바로 선물형과 합성형이다.

‘선물형’은 선물을 사는 것이다. 선물(先物)은 어떤 자산을 미리 결정된 가격으로 미래에 인도받는 거래를 말한다. 예를 들어 금이나 원유 같은 상품의 경우 현물 투자를 하면 보관 비용이 발생한다. 따라서 가격의 변동을 반영할 수 있는 선물에 투자한다. 해외 채권과 주식도 선물을 가지고서 추종하는 ETF들이 종종 있다. 선물형 ETF는 해당 자산의 가격 추이를 추종하기는 하지만, 현물 가격과 똑같이 움직이지는 않는다. 끊임없이 선물 계약을 갱신해야 하므로(안 하면 현물을 떠안아야 한다.) 이와 관련된 비용(롤오버Roll-Over)이 발생한다. 실제로 시장이 급변할 때에는 롤오버 비용이 커져서 현물 지수는 올랐는데 정작 선물로 돈을 벌지 못하는 경우가 생길 수 있다.

‘합성형’은 일종의 수익률 스왑(swap)거래를 통해, 해당 지수의 수익률을 추종하는 방식이다. 예를 들면 누군가가 내가 추종하고 싶은 지수의 자산을 가지고 있다면, 그 사람에게 자산 가격의 변동에 따른 손익을 내가 부담하겠다는 계약을 맺는 것이다. 따라서 10% 수익이 나도 내가 먹고 -10% 손실이 나도 내가 감당한다. 한마디로 수익률을 교환하자고 서로 약속을 한 것이기에 추적 오차가 적다는 게 장점이다. 하지만, 다른 유형과 달리 거래상대방이 약속을 잘 지켜야 하는데, 만약에 상대방이 부도가 나는 등의 문제가 발생하면 ETF 자체가 부실화될 위험이 있다. (정말 드문 일이기는 하다.)

그리고 현물형과 또 하나 가장 큰 차이는 분배금을 주냐 안 주냐의 차이다. 일반적으로 주식이나 채권을 직접 보유하면 배당금이나 이자를 받는다. ETF는 그렇게 생겨난 수익을 투자자에게 분배하는데 그걸 분배금이라고 부른다. 하지만, 선물형과 합성형은 이런 분배금이 없다. 애초에 현물을 보유하지 않았기 때문이다.

ETF는 ‘어떤 특정한 지수의 수익률을 그대로 반영하는 펀드’다. 그럼 우선 ‘지수’가 뭔지 알아야 할 텐데, 복잡한 설명을 떠나서 일단 하나의 질문을 떠올려 보자.

“오늘 주식 시장 어땠어?”

좋았어, 나빴어의 기준은 자연스럽게 그날의 코스피(KOSPI)나 코스닥(KOSDAQ) 지수가 된다. 30포인트 올랐어, 20포인트 내렸어. 사실 지수가 없으면, 저 질문에 답하기가 꽤 곤란하다. “어, 삼성전자는 3% 오르긴 했는데, 현대차가 2% 빠졌어.”라고 얘기한다고 해서 시장 전체의 분위기를 알 수는 없으니까.

그래서 나온 게 1884년, 세계 최초의 주가종합지수인 미국의 다우지수다. 이 지수가 나오기 전까지만 해도 주식 시장의 흐름이 어떤지를 한눈에 알 방법은 없었다. 개별 종목의 등락은 알 수 있었어도 전체의 흐름을 알기는 어려웠다는 거다.

국내의 가장 대표적인 지수 코스피(KOSPI)는 1980년 1월 3일, 코스피 시장에 상장된 모든 종목의 시가총액을 100이라는 기준으로 잡고 시작했다. 만약 코스피가 2000이라면 그때보다 시가총액이 20배 가까이 올랐다고 생각하면 된다. (주가 종합지수에 대해 좀 더 자세히 알고 싶다면 주식 초보가 알아야 할 그 이름, 종합주가지수)

그러니 ‘지수를 추종하는 펀드’라는 건 시장의 흐름을 그대로 반영하는 펀드라는 의미다. 아래 세 개의 그래프를 보자. A는 코스피200, B는 코스피200을 추종하는 인덱스 펀드, C는 코스피200을 추종하는 ETF다.  

A

B

C

그래프의 모양이 거의 같다는 걸 알 수 있다.

어떤 ETF들이 있을까?

그렇다면 ETF를 통해 투자할 수 있는 자산들은 무엇이 있을까. ETF도 펀드다. 그렇기에 이론적으로는 펀드와 마찬가지로 거의 모든 자산에 투자가 가능하다. (펀드와 그 투자자산의 분류가 궁금하다면….투자자산과 펀드의 종류). 원하는 투자 자산과 지역에 맞춰서 지수를 만들고 ETF를 상장하면 되기 때문이다.

국내 주식시장에는 현재 450여 개의 ETF가 상장되어 있고 어지간한 자산들은 다 ETF로 투자할 수 있다. 국내주식형 ETF는 기본이고 미국, 중국, 러시아, 일본 등 해외 각국의 시장대표지수를 추종하는 ETF들이 상장되어 있다. 또 펀드와 마찬가지로 대체자산(부동산, 상품)의 지수를 추종하는 ETF도 상장되어 있다. 물론 상장은 되어 있으나 실제로 거래가 크게 활성화되지 않은 ETF가 많기는 하지만.

이제부터는 국내주식형, 해외주식형, 채권형, 대체자산형으로 나누어서 하나하나 살펴보자.

① 국내주식형 ETF

상장된 유형으로 보면 역시나 국내주식형이 거의 절반을 차지한다. 그만큼 유형도 다양하다.

• 시장대표지수 : 코스피(KOSPI), 코스닥(KOSDAQ), KRX를 떠올리면 된다. 뒤에 숫자가 붙는데 그 숫자만큼의 상위기업을 커버한다고 생각하면 된다. KRX 100이라고 하면 코스피, 코스닥을 통틀어 상위 100개, KRX300이면 상위 300개 기업을 포함한다.
  
  ex) KODEX 200, TIGER 코스닥150

• 섹터지수 : 특정 업종에 속한 기업들의 주가 흐름을 기준으로 한다. 자동차, 반도체, IT, 조선, 은행, 증권 등 ETF 이름 뒤에 특정업종이 들어가 있다.
  
  ex) TIGER 200 IT, KODEX 은행

• 테마지수 : 섹터가 업종을 기준으로 하는데 반해, 테마는 일종의 시나리오를 따른다고 볼 수 있다. 중국의 소비시장이 커진다면 혜택을 받을 주식들만 모아둔 중국소비주테마를 만들거나, 전기차 시장 활성화에 따른 2차전지 관련 주만 담아서 만드는 방식이다.  
  
  ex) KODEX 2차전지산업, TIGER 중국소비테마

• 스타일지수 : ETF에서는 투자 스타일 자체가 일종의 투자 전략이다. 예를 들면 배당금을 많이 주는 종목들만 모아서 만드는 고배당, 주가의 상승추세가 강한 주식들만 담는 모멘텀, 부채가 적고 안정적인 성장성을 보이는 퀄리티 등이 있다. 소위 스마트 베타 전략을 추구하는 ETF들이다.
  
  ex) ARIRANG 고배당주, KODEX 배당성장, TIGER 우량가치, KODEX 모멘텀플러스

② 해외주식형 ETF

해외주식형은 말 그대로 해외의 종합주가지수를 추종한다.

• 미국 : 나스닥, 다우존스, S&P 등 대부분의 미국 지수들을 다 추종할 수 있다. 다우존스30은 초우량기업, 나스닥은 기술주 중심, S&P500는 대형주, 러셀2000은 중소형주 위주의 시장이라고 생각하면 된다.
  
  ex) TIGER 미국다우존스30 , TIGER 미국나스닥100, TIGER 미국 S&SP 500선물(H), KODEX 미국러셀2000(H)

• 중국 : 중국의 경우 주식시장 자체가 조금 복잡하다. 상해, 심천을 비롯해서 홍콩에도 상장하고 내외국인에 따라 거래할 수 있는 종목도 다른 경우가 있다. 국내상장 ETF들의 경우 대부분 CSI300을 추종한다. 우리나라로 따지면 코스피200과 마찬가지라고 보면 된다.
  
  ex) TIGER 차이나CSI300, KINDEX 중국본토CSI300

• 기타 국가

나머지 국가들은 상장된 지수 자체가 몇 없다. 뒤의 숫자를 보면 각국의 상위 기업들을 그만큼 커버한다고 생각하면 쉽게 이해할 수 있다.　

　　 – 일본 : TIGER일본TOPIX합성(H) / KODEX일본TOPIX100

　　 – 유럽 : TIGER유로스탁스50(합성H)

　 　– 베트남 : KINDEX베트남VN30(합성)

③ 채권형 ETF

개인이 개별 채권을 거래하기는 번거로운 게 사실이다. 하지만 ETF를 활용하면 쉽게 접근할 수 있다. 채권형 ETF를 고를 때 첫 번쨰 기준은 만기 기간이다. 단기, 중기, 장기. 기간이 길수록 금리 변화에 따른 가격 변동이 심하다. 즉 채권이지만 손실이 발생할 수 있다는 의미다. 두 번째는 분배금이다. 채권은 말 그대로 이자를 받기 위한 자산이다. 따라서 보유하면서 받을 수 있는 이자가 얼마인지 체크해야 한다. ETF에서는 분배금이라는 형태로 나온다.

• 단기채권
  
  ex) KODEX 단기채권/ TIGER 단기통안채

• 중기채권
  
  ex) KODEX 국고채3년/KBSTAR 중기우량회사채/

• 장기채권
  
  ex) KODEX 국채선물10년 / TIGER 미국채10년선물

④ 대체자산형 ETF

최근 들어 ETF가 확 떠오른 이유 중 하나는 바로 일반인들이 원유에 쉽게 투자할 수 있는 상품이기 때문이다. 또한 원유를 비롯해 금, 은 귀금속 등 원자재 투자가 가능하다. 게다가 달러 등의 외화자산이나 리츠 등 부동산형 자산에도 투자가 가능하다.

• 원유
  
  ex) KODEX WTI원유선물(H), TIGER 원유선물Enhanced(H)

• 금속
  
  ex) KODEX 골드선물(H), KODEX 은선물(H), KBSTAR 팔라듐선물(H)

• 달러
  
  ex) KODEX미국달러선물 / KODEX미국달러선물인버스

• 부동산
  
  ex) TIGER KIS부동산인프라채권TR , KODEX 다우존스미국리츠(H), TIGER 미국MSCI리츠(합성H)

지금까지 추종하는 지수와 투자하는 자산에 따른 ETF의 유형을 알아보았다. 예시로 나온 ETF 명을 보면서 생긴 궁금증들이 있을 것이다. 어떤 것은 왜 선물이고 인버스인지 낯선 단어들이 꽤 있을 테다. 이것은 ETF가 지수를 추종하는 운용 방식의 차이에서 생겨난 명칭인데, 다음 장에서 관련 내용을 다뤄 볼 예정이다.

주식도 있고 펀드도 있는데 굳이 ETF를 만들어 내놓은 이유는 뭘까? 뭔가 좋은 게 있으니까 상품을 만들었을 것이고, 전문가들이 너나없이 초보자라면 ETF 투자부터 해보라는 얘기를 하는 게 아닐까.

① 수수료가 싸다

ETF는 일종의 ‘인덱스 펀드’라고 했다. 즉, 인덱스 펀드에 ‘실시간으로 매매’ 기능을 더한 것이라고 보면 된다. 그래서 일반적인 액티브 펀드보다 수수료가 싸다. 거듭 말하지만 인덱스 펀드의 기본 컨셉은 어차피 ‘주식 시장의 평균수익률보다 지속해서 높은 수익을 내는 액티브 펀드는 드물다.’라는 것이다. 그러니 평균 수익률을 추종하면서 적은 수수료를 내는 방법론을 택하자는 것. 국내 주식형 펀드의 평균 수수료는 약 1.5% 내외, 국내 주식형 인덱스 펀드의 경우도 0.5% 내외다, 하지만 KOSPI 200을 추종하는 ETF의 경우 0.05~0.15%에 불과하다. 작다고 생각할 수도 있지만 복리로 작용하는 장기수익률에서는 큰 차이가 생길 수 있다.

(인덱스펀드가 궁금하다면…여기로 액티브 vs 패시브 펀드)

주식처럼 한 주씩 사고팔지만 펀드이기 때문에 수수료가 빠져나간다. 보통 0.05~0.50%에 이른다. 그냥 보유하고 있는 금액에서 조금씩 빠져나가기 때문에 따로 신경을 쓸 필요는 없다.

② 적은 금액으로 리스크 분산 가능

펀드는 일종의 바구니와 마찬가지라고 했다. 펀드라는 바구니 안에 운용사들이 자신의 투자 전략에 맞는 주식, 채권 등의 기초자산을 담아서 운용하기 때문이다. ETF 또한 마찬가지다. 운용방식과 거래방식의 차이가 있지만 그 본질은 결국 펀드이기에, ETF를 산다는 건 딱 1주를 사더라도 그 1주는 그 자체로 포트폴리오가 되어 분산투자 효과를 준다. 주식형 ETF의 경우 비싸도 한 주가 5만 원을 넘는 경우는 드물다. 그만큼 작은 투자금액으로도 내가 원하는 포트폴리오 효과를 갖출 수 있다.

③ 실시간 거래가 가능하다.

펀드의 경우 종가를 기준으로 하루에 한 번 기준가를 정해서 매수와 환매가 이루어진다. 그렇다 보니 변동성이 심한 장세일 때는 분명 당일 고점에 펀드 환매를 신청했는데, 그날 종가가 안 좋으면 손실을 보는 경우가 있다. 또 해외 펀드의 경우는 매수나 환매를 신청하고 나서 며칠 후의 가격으로 거래가 진행되는 경우가 많다. 정말 폭락장이거나 폭등장일 때면 플러스일 때 매도했는데 마이너스로 돈이 들어올 수도 있다. (그리고 이상하게도 폭락장이나 폭등장이 이어지는 변동성 장세에서 매도나 매수를 하는 경우가 많게 마련이다. 아무래도 불안하니까.) 이에 반해 ETF는 주식처럼 실시간으로 내가 원하는 가격에 사고팔 수 있다. 주문을 걸어 놓고 나서 조마조마해 할 필요가 없다는 뜻이다.

④ 다양한 자산군과 스타일에 투자가 가능하다

또 하나의 장점은 편의성이다. 뒤에서 살펴보겠지만 ETF에는 주식형만 있는 게 아니다. 또 개인이 개별적으로 투자하기 힘든 채권이나 해외 주식, 금이나 원유 같은 원자재 등의 지수를 추종하는 ETF들도 있다. 원유 가격이 폭락하였을 때 원유 관련 ETF에 대한 관심이 폭발했던 적이 있다. 그만큼 개인들이 원자재 등에 투자할 수 있는 몇 안 되는 방법의 하나이다. 또, 우선 주식형만 해도 시장 전체에 투자하는 대표지수형, 특정 산업군에 투자하는 섹터형, 저변동성이나 고배당 등 특정 스타일을 추구하는 스타일형 등이 있어서 선택의 폭이 넓다. 한마디로 쉽게 투자하거나 접하기 힘든 자산군들도 주식거래와 비슷한 방식으로 매매함으로써 자산 배분을 할 수 있다.

⑤ 폭망해도 건지는 게 있다

이건 심리와 관련된 이야기인데, 주식처럼 거래되긴 하지만 그래도 ETF는 사놓으면 마음이 편하다. 개별 종목의 경우 상장 폐지를 하면 정말 깡통 계좌가 될 수도 있다. 하지만, ETF의 경우 그 자체가 포트폴리오이기에 그런 위험으로부터 상대적으로 자유롭다. 물론 매매량이 너무 적거나 특정 기준을 충족시키지 못하면 ETF도 상장폐지되는 경우도 있다. 하지만, 그런 상황에도 상장폐지하는 시점의 자산 가치로 투자자에게 돌려주니 쪽박을 차지는 않는다. 물타기를 해도 상대적으로 마음이 편한 이유다.

ETF vs 개별 종목

개별 주식 1주를 사는 것과 ETF 1주를 사는 것이 투자의 관점에서 어떤 차이가 있는지 한 번 살펴보자. 주식 투자를 할 경우, 일반적으로 리스크를 크게 3가지로 나눈다. 시장 리스크, 섹터 리스크, 개별 종목 리스크가 그것이다.

시장 리스크는 주식이라는 자산군에 투자하는 순간 누구나 감당할 수밖에 없는 리스크다. 주식 시장 자체의 변동성이 주는 리스크를 의미하기 때문이다. 섹터 리스크는 내가 투자한 종목이 포함된 산업군에 따라 영향을 받게 되는 리스크를 말한다. 예를 들면 원유 가격이 내려가면 정유 업종은 이윤이 줄어들 가능성이 생기는 것처럼 전체 업종 자체가 받게 되는 리스크. 개별 종목 리스크는 말 그대로 특정 종목 그 자체가 가진 리스크다. 시장이 아무리 좋고 그 산업군이 잘나간다고 해도, 그 회사 자체는 실적이 엉망이거나 분식회계 등의 이슈가 있을 수도 있으니까.

어떤 ETF를 사느냐에 따라 차이는 있겠지만, ETF에 투자하면 개별종목 리스크는 피해갈 수 있다. 적어도 개별 기업처럼 상장폐지를 하거나 종이 쪼가리가 되는 경우는 없다는 얘기다.

그리고 대표지수 ETF에 투자하면 시장 리스크만을 감당하면 된다. 사실 ETF는 개인 투자자가 활용하기에 좋은 금융 상품이다. 펀드지만 수수료가 적게 들어가고, 또 1주를 사더라도 포트폴리오를 구매하는 것이기에 그 자체로 분산 투자가 되기 때문이다. 기본적으로 포트폴리오를 구매하기 때문에 위에서 얘기한 것처럼 개별종목의 리스크를 벗어날 수 있다.

다음 장에서는 ETF가 추종하는 다양한 지수들에 대해서 하나하나 알아보자.

금융계에도 끊임없이 ‘신상’이 나온다. ‘특판예금’ 같이 이자 조금 더 주는 상품이 아니라 아예 기존에 볼 수 없었던 새로운 상품 구조가 등장하기도 한다. ’휴대폰’ 다음에 ‘스마트폰’이 나오고, 이제는 ‘폴더블 스마트폰’이 나오듯, 금융상품도 상품이기에 끊임없이 개발하고 만들어 내어야 시장의 관심을 끌고 팔 수 있기 때문이다. 국내에서는 2002년 처음 출시되었던 ETF. 최근 들어 초보 투자자들에게 (상대적으로) 안전한 투자 상품이라고 관심을 끌고 있는데… 그래서 이제 한번 뽀개보려고 한다.

인덱스 펀드의 새로운 변종, ETF

ETF(Exchange Traded Fund), 우리 말로는 상장지수펀드다. 사실 이름만 들어서는 조금 헷갈린다. 한글이지만 뭔 말인지 모르겠다. 그렇다고 당황하지 말자. 그럴 때는 하나씩 뜯어보면 좋다.

• 상장 + 지수 + 펀드

그러니까 펀드는 펀드인데 ‘상장’이나 ‘지수’라는 단어와 상관이 있다는 뜻이겠지. ‘지수’라는 말은 조금 익숙하다. 그러니까 코스피 주가지수, 나스닥 지수 등등 주가 시장의 흐름을 설명할 때 흔히 보던 단어다. 영어로는 인덱스(Index).

결국 어떤 지수를 추종한 ‘인덱스펀드’(인덱스펀드가 궁금하다면…여기로 액티브 vs 패시브 펀드)라는 의미다. 일반적인 펀드와의 가장 큰 차이는 ‘상장’ 이라는 단어 때문일 테다. ‘상장(上場)’, 대충 해석하면 ‘시장에 올린다.’라는 뜻이다. 그렇다. 시장에 올려서 거래할 수 있게 만들었다는 뜻이다. 새로운 기업이 기업공개(IPO)를 통해 주식을 주식 시장에서 거래가 가능하게 할 때 만드는 바로 그 ‘상장’.

그러니까 결국 ETF는 ‘지수’를 추종하는 인덱스’펀드’를 주식처럼 ‘상장’해서 거래 가능하게 만들었다는 의미다.

이게 정말 펀드인가?

아무리 이름이 상장지수펀드라고 되어 있어도, 처음 ETF 매매를 하려고 보면, 첫 번째 드는 생각은 이렇다. “읭? 이게 어째서 펀드지?” 왜냐하면 주식을 사고파는 것이랑 너무도 비슷하기 때문이다. 심지어 매매 창만 봐도 주식이랑 똑같다. 

주식을 거래하는 APP에서, 주식을 거래하는 화면에서, 주식같이 거래를 할 수 있다. 그러니까 아무리 이게 ‘펀드’라고 해도 도대체 ‘펀드’라는 생각이 안 든다. 하지만 그래도 이 녀석은 펀드다.

‘펀드’가 회사라면 어떨까?

ETF에 대한 교과서적인 정의는 “지수를 추종하는 인덱스 펀드의 한 종류로 증권거래소에서 주식처럼 거래할 수 있는 금융상품”이다. ‘어떤 지수를 추종하는 종목들을 담아서, 그걸 한 주씩 쪼갰다’라고 볼 수도 있다. 맞는 말이다. 그런데도 어떻게 저게 주식처럼 거래가 가능한 건지 이해가 잘 안 된다. 어차피 펀드도 ‘좌’수에 따라 쪼개어 주고, 그걸 사는데…

그러니 조금 다른 식으로 생각해보자. (실제로 이렇게 돌아가는 건 아니다. 그냥 개념적으로 이렇게 생각해보자는 뜻이다.) 펀드가 그 자체로 하나의 ‘회사’라면 어떨까? 일반적인 펀드는 들어오고 나가는 돈이 있고, 자산을 운용하면서 수익도 있고 운영에 드는 비용이 있다. 하는 사업이 자산운용이라는 거지 어떻게 보면 그 비용 구조는 일반적인 회사와 마찬가지다. 일반적인 펀드들은 그걸 투자금액에 따른 ‘좌’수에 따라 분배한다면, ETF는 그냥 주식회사처럼 그걸 상장해버렸다고 생각하면 이해가 빠르다. (실제로 그렇다는 게 아니라 개념적으로)

“이 ETF는 지금 가치가 OO억 되는 자산(주식, 채권 등등)들을 사서 담아 놓은 겁니다. 자산 가치만큼 ‘주식’을 발행해서 매매하겠습니다. 운용해서 수익이 나면 ETF의 주가가 오를 겁니다”의 느낌이랄까.

한 ‘주’를 사도 포트폴리오를 사는 것

무엇보다도 기억해 둬야 할 것은 ETF는 펀드라는 점이다. 비록 주식처럼 한 주 단위로 사고팔 수 있기에 정작 매매를 하면서는 간과하기 쉬운데, ‘펀드’라는 것의 속성은 그 자체로 일종의 포트폴리오라는 점이다.  그 한 주 안에는 이미 하나의 자산 포트폴리오가 들어 있다.

설명을 위해서 상황을 좀 단순화시켜보자. 대한민국 주식 시장에, 그러니까 코스피(KOSPI)에 종목은 딱 6개 밖에 없고, 그 6종목의 시가총액이 100억이라고 치자. 전체 시총에서 각각의 기업이 차지하는 비중이, 삼성전자가 40%, SK하이닉스 20%, 네이버 15%, 현대차 10%, 셀트리온 8%, LG화학 7%라고 또 생각해보자.  마침 내가 100만 원이 있어서 주식투자를 하려고 하는데, 대한민국 주식시장의 흐름을 그대로 따라가고 싶다고 하면 삼성전자 40만 원, SK하이닉스 20만 원, 네이버 15만 원, 현대차 10만 원, 셀트리온 8만 원, LG화학 7만 원어치를 사면 된다. 즉 시장에서 각 종목이 차지하는 비중만큼 구매하면 되는 것이다. 저렇게 하면 코스피 ‘지수’를 추종할 수 있다.

문제는 현실 속에서는 저 주식들의 개별 주가가 무척 비싸고 또 제각각이라서 100만 원과 같은 소액으로는 같은 비중을 담기가 힘들다는 점이다. 그리고 실제로 KOSPI에는 상장 종목이 6개가 아니라 800개가 넘으니 개인이 ‘지수’를 추종하기 위해 그대로 실제로 주식을 다 사는 것은 불가능하다.

하지만, 지수를 추종하는 ETF들의 운용 규모는 나의 100만 원과 비교할 수 없을 만큼 크기 때문에 저 각각의 종목들을 비중대로 담을 수가 있다. 그리고, ETF 한주마다 그 비중을 그대로 반영하는 것이다.

그리고 그 ETF를 사면 나도 똑같이 그 비중대로 투자를 할 수 있게 되는 것이다. 뭐랄까. 코스피 시장 전체가 실물 크기의 건담 프라모델이라면 내가 산 ETF 한 주는 10,000분의 1 크기의 건담 프라모델이라고 할까. 크기는 다르지만, 속성은 그대로 옮겨 놓은 것이다.  

그래도 헷갈린다면 김밥을 떠올리자. 꼬다리를 제외하면 김밥 한 줄의 어느 부위를 먹어도 안에 들어 있는 속재료는 똑같고 맛이 같게 마련이다. 코스피 전체 시장이 거대한 김밥이라면, 코스피 200을 추종하는 ETF 1주는 잘라 놓은 김밥 한 개와 똑같다고 생각하면 된다.

그렇다면 또 이런 생각이 들게 마련이다. 어차피 그냥 펀드를 해도 되지 않는가? 왜 굳이 ETF를 해야 하는가?